财务报表

title: 财务报表
author: Hardy Dou
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三张表

利润表更多的是给现金流量表和资产负债表提供输入，所以利润表比较容易建立。为了建立利润表，必须对影响利润表的一系列因素进行假设。一些最基本的假设如下：

销售额增长：模型中最底层的预测指标。
边际贡献（Tcm）：销售收入 - 变动成本
运营杠杆：又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律；计算公式息税前利润变动率/产销业务量变动率；
DOL=（EBIT+F）/EBIT 或者 DOL=Tcm/（Tcm-F）
F 即固定成本
EBIT 为息税前收益
净利润增长率：(当期净利润-上期净利润)/上期净利润*100%
净资产收益率（ROE）：净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比

一般来讲，一个公司的运营杠杆相对固定。如果预测未来公司的各项数字，发现运营杠杆与历史相比有重大变化，这时候就要重新检查各种假设，看是不是有不合理的地方。一般模型假设都没有深入的固定成本与费用和可变成本与费用的分析，很容易把运营杠杆的效果就忽视了

在盈利能力与资本结构不变的情况下，ROE就是净利增长的极限。如果净利润增长远远超过历史平均ROE水平，那么这个公司一定有重大的改变，比如增发或借贷这样的资本结构变化，或者盈利能力的大幅度提高。如果没有这些重大改变，肯定有一些假设是错误的。

现金转换周期=存货转换期间+应收账款转换期间－应付账款递延期间=生产经营周期－应付账款平均付款期